医药行业亟待转变思路 拥抱强者恒强时代

CFDA(国家食品药品监督管理总局)曾发布一条重复品种的调研公告，公告显示同一品种的药物有10家企业生产销售就能基本满足市场需求。行业整合势在必行，近两年一系列药品新政有望加速这一过程，相关政策也是直指要害。

在样本医院统计了2241个化学药品和生物制品通用名品种，销售金额前10位的品种，其销售额合计超过本品种全部销售金额90%的有2088个(占总数93.17%)。

针对药品审批大量积压问题，去年7月22日开始开展了临床数据自查，药企潮水般撤回品种;其次，针对流通环节层层加价问题，要求进行医改试点的11个省份和200个地市实行“两票制”;第三，针对药品质量参差不齐问题以及为推广医保支付价做准备，开始严格推动一致性评价。另外，三明医改经验也开始在福建和安徽等省推行。

暴风骤雨式的新政确实给药企带来相当大的困扰，仅以一致性评价为例，就给很多企业带来较大的费用负担。但从另外一个角度看，医药行业正在从无序走向有序，中长期看龙头公司会受益。

从上市公司财报可以非常清晰地看到：流通领域龙头公司的流通业务增速明显超出行业水平，显示行业集中度正在快速提升。预计在两票制、营改增等政策的推动下，流通行业整合有望加速。从生产企业来看，一致性评价、临床数据自查、提高注册成本等效果可能在1-3年内逐步显现，市场会向龙头企业集中。

行业巨变已经开始，无论从企业还是二级市场的投资来看，都得转变思路，准备积极拥抱强者恒强时代的到来。从二级市场来看，我们相对看好以下几个方面：

一是药品领域。相对看好四个方面：1、具有较强创新能力的。2、短缺品种。3、行业壁垒较高的生物药。4、出口制剂。如经过多年积累后已经渐成气候的出口制剂厂商。

二是流通领域。我们看好龙头企业，主要受益于行业集中度提升、高附加值业务占比提升等。

三是医疗服务。医疗服务行业的高增长有望维持，专科连锁过去几年率先崛起，综合性医院在潜伏几年后也有望开始逐步出现拐点。