摘 要不同于去年的触底反弹，2025年1月康美·中国中药材价格（月）指数预计报于1901.09点，环比下跌2.32%，环减45.08点；比上年同期的2071点下跌了8.20%，同减169.91点。 从12月的环同加剧，转为1月的环降减缓的缓和局面，相比12月，环比降幅明显减缓33.15点，百分比环比降幅减缓1.54个百分点；但同比恶化，降幅加速明显，加剧了47.18点，百分比同比降幅加速2.27个百分点；去年同期触底反弹，而今年首月新货多预期弱，在地仍有量，出现用季不旺的观望局面。 月指数在新年以上涨居多，较12月上涨概率大，有9涨4跌，据历史月指数统计，1月指数下滑年份有2018、2019、2020、2025年，上涨的有2013、2014、2015、2016、2017、2021、2022、2023、2024年。 小大寒时节，中东部气温异常回暖，雨水持续偏少，干旱继续发展，云南降雪部分品种受关注；新一波降温降水较往年推迟，部分市场开始陆续休整摆售减少，外来采购也将陆续减少，交投量降低，甚至停滞，市场紧随产地报价。部分调料和中低价滋补实销期间坚挺；暂无明显上涨的品种。 本月以调料行情为主，集采品种供应整体充足，以价换量地走动；在成交量下滑的基础上，持货商整体趋向于卖货兑现，也有少数品种对未来看法出现分歧，不少品种出现剧烈波动，麦冬、酸枣仁、猫爪草、黄连、浙贝母、川贝母，水蛭及部分调料；小幅波动的有山茱萸、薏苡仁、百合等。 1.市场点评宏观经济：去年四季度经济增速明显反弹，全年增速目标达成，工业生产、消费、出口增速边际均改善。12月主要经济指标均呈回升态势。2024年CPI运行呈现小幅上涨态势，全年上涨0.2%，涨幅和2023年持平。除了1月份略有下降外，其他各月份CPI保持小幅上涨态势；世界经济动能偏弱，大宗能源、粮油、蔬菜、鲜果、肉类震荡下跌，到年尾温和反弹，预计2025年1月CPI同比涨幅扩大。企业和居民整体预期在改善，也有助于CPI温和回升，进一步需要引导消费信心。 市场整体：月中开始偏远地区物流陆续停运，市场卖货商咨询多，外来采购将陆续减少，本地商零星外发为主，订单寄样确认收尾，部分企业延迟订购；下旬开始陆休市；产地干货急于兑现，市场紧随产地价格，由回笼持续抛压，市场整体走慢。 集采品种中川麦冬、丹皮在售减少，有所反弹，陈皮报价持续上行，红花小涨，黄芪、连翘、百合、桂枝、蒲公英局地走畅；白芍、白术、太子参成交率不高、小规格以价换量；甘草、山药、山楂、白芷、当归、地黄、茯苓、丹参、泽泻、合欢皮保持疲软下调，荆芥、夏枯草、山茱萸、金银花充足，需求不稳，波动走动。 本月大宗地产品持续关注；感冒类、涉外调料稍有走好，猫爪草、麦冬、秦艽、国产蔓荆、罗汉果、藜芦行情转坚；金樱子、陈皮、海马坚挺；优质茶菊、茉莉花、玳玳花、梅花、金莲花小幅上调，紫菀、知母、河北半夏、白芷产地逢低走动，局部转快，酸枣仁、黄连宽幅震荡；本期仍没有明显的上涨品种。 根茎类全方位上新中；川麦冬、巴戟天产地休整在售减少；猫爪草、浙贝母片、山柰、普通贝母小升；细辛、龙胆、参类稳定；百合、大规格白芍、丹皮坚挺，小规格有量，成交率不稳；板蓝根、白前、白蔹、射干、前胡、黄芩、当归、党参、何首乌、延胡索、山药、地黄、柴胡、防风、丹参保持小幅下滑；川芎、钩藤关注减少，骨碎补止跌；茎木类锁阳、肉苁蓉下滑；果仁类陈皮继续上调，带动橘类涨价，国产蔓荆子拉高；枸杞常用补虚及多数果实调料转快，但八角、花椒、孜然疲软，冬瓜子、车前子、枳实、五味子、槐角、楮实子、栀子、草果、木瓜、佛手、沙苑子、山茱萸、王不留行震荡价滑，五味子，酸枣仁震荡，桃杏仁逢低购进；皮类中牡丹皮走畅，厚朴、杜仲、黄柏、桑皮走慢；菌藻类昆布、海藻下调，茯苓清淡扩面；矿物类龙骨不畅，质量参差；叶类中香叶止升转稳，枇杷叶、银杏叶、淡竹叶、大青叶滑；动物类水蛭、蝉蜕、九香虫转坚，地龙、虫草、土鳖虫、鹿鞭疲软；草类中集采的蒲公英转快，夏枯草、藁本、荆芥转慢；花类优质茶用菊花、茉莉、松花粉走快，梅花价滑走快，茶用玳玳花、金莲花、桂花上升，辛夷止跌，红花反弹，款冬花平稳，金银花交易少。 旺季不旺，波动活跃数减少、涨跌比持平；持货盼兑现回笼，买方压价多，成交率保持低位，采购延后情绪多。 地区方面：山东地区关注度提高，甘肃及安徽周边等保持关注，云南品种继续较好，河南、内蒙、华南品关注度减少。 天气方面：今年冬季除云南提前有较大降温降雪；全国腊月前期偏旱偏暖，后期冷湿空气相遇有望带来广泛降水，稍偏晚，育种时节，车前子、太子参完成种植，局地增减不一，前者积极性较好，需调研规模和出苗情况，白术种苗快销，三七红籽下调。 市场行为：小年开始专业市场逐步休市，靠近销区的专业市场依旧延续零售，产地休市节奏放缓，成交率下滑，但后期因雨雪到来提前休市。
2.总指数2025年1月康美·中国中药材价格（月）指数报于1901.09点，环比下跌2.32%；比上年同期的2071点下跌了8.20%。 日指数的变化看，2025年1月底，康美·中国中药材价格（日）指数收于1892.95点，较月初下跌1.09%，呈现震荡下行的态势，下跌主要出现在上旬。 日指数回归两年前（2023年2月下旬）水平，整体走出“m”形，期间大幅波动两成。 1月4日日指数达到本月最高值1915.65点，最低值为1月22日的1892.76点，走平收官。
图表：2025年1月康美·中国中药材价格指数走势图 3.部位指数12个部位分类的日指数涨跌介于-1.90%至0.06%之间，与上月无上涨大类不同，本月有2类上涨，8类下跌，持平有2类。 果实、子仁类价格指数涨幅最大，但仅上涨了0.06%。本期对果实、子仁类指数变化影响较大的品种是陈皮、冬瓜子等，由于部分柑橘产区稍有减产，加上罐头加工减少，副产品少，湖南、湖北、江西、浙江等柑橘陈皮及副产品橘络、橘核明显走动上升，成为本月市场明星，有赖于去年库存较大，今年陈皮后期加工积极，上涨幅度一般；冬瓜子断断续续有回货，供应不大，年关前持货分歧。其他常见调料类波动频繁，实需走快，胡椒、益智较明显，草果短期剧烈波动、后期疲软；枸杞子、莲子、芡实供应充足，薏苡仁、女贞子、山楂进入产新后期、供应充足；金樱子后期果品质提高，行情缓升，苦杏仁、桃仁有库存尚，后期有商博弈；槐角、楮实子、五味子、枳实枳壳类库存积极下滑兑现。 最大的根及根茎类下跌了1.90%。影响较大的品种是山药、白术等，山药去年菜用价高，扩种巨大，今年丰收，量大承压，白术年初生产前的高价刺激了生产，今年雨水影响较小，使得一年生白术大量冲击市场，节节下滑；干姜加工初期价格上调后转回落；常见的品种如黄芪、人参类供需正常；低价位滋补玛咖转升；板蓝根、当归、地黄、党参、甘草、牛膝、前胡、天花粉、防风、柴胡、白芍、丹参、前胡、射干、白前、延胡索等均出现不同程度下滑，黄芩、防己、重楼、桔梗、何首乌继续松动，猫爪草、黄连、麦冬剧烈波动。
图表：1月部位指数及月涨跌情况 4.功效指数本月功效分类中，有2类微量上浮，11类下跌，与持平有3类。涨跌幅介于-4.54%至0.12%之间。 温里药涨幅最大，主要是受干姜价格坚挺的影响，需求一般； 化痰止咳平喘药，跌幅继续最大，是因前胡、紫菀行情家种上市疲软所致，清解药跌幅收敛。
图表：1月功效指数及月涨跌情况 5.产地指数本期30个产地价格指数中，有2个产地上涨，24个产地下跌，涨跌幅介于-1.94%~1.65%之间。 浙江产地因陈皮火爆，进而地区涨幅第一、浙贝母上涨幅度不小，以片交易为主。甘肃当归、党参、牛蒡子、黄芩、板蓝根、款冬花、茵陈等有大货待售，地区指数行情下调。
图表：1月产地指数及月涨跌情况 6.品种指数515个代表品种中，18个品种价格指数上涨，减少7个；73个下跌，大减35个，持平有424个。 波动数总减少三成，涨跌比保持在约1：4，下跌品权重高，上涨小品种为主。
图表：1月品种指数涨跌数目及占比情况 与12月相似，跌幅分散。但数量和极性继续趋弱，整体保持平摊分布，2025年1月日指数涨跌幅在[-5%, -3%)区间最多，有19个；其次区间在[-10%, -5%)、[-3%, -1%)有18个，数量大减，以上三区占下跌波动数的八成； [-20%, -10%)有8个，减少八成；多个跌区各区间数量增少，仅在小跌区间[-1%, 0%)有9个，大幅增加5个；上涨多个区间均表现弱，分布也呈偏弱、均分状态；中高幅区间(5%, 10%] 、(10%, 20%]数量各减少5个。 20%以上的暴跌有1个品种，大幅减少5个，较12月缓和；跌幅中心在-3%，多数品种小幅下滑；上涨大于20%暴涨的品种2个，环比增加2个；涨幅中心在6%，跌幅区间数量占优，往中等减缓方向分布。 1月涨跌幅在-5%~5%的品种有481种，占总数的93.40%，环比增加，有5.24%的品种跌幅在5%以上，1.36%的品种涨幅在5%以上，均减少一半。明显波动的品种仍偏下滑一侧；相比12月，极差继续减小。
图表：1月中药材品种涨跌分布情况 中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有松花粉、陈皮、山柰、猫爪草、橘络、金莲花、麦冬、草果、金樱子、玛咖、苦杏仁、蛇床子、胡椒、浙贝母、琥珀、干姜、益智等。 下跌幅度由大到小的产品依次前胡、山药、紫菀、槐角、锁阳、萹蓄、射干、白前、土鳖虫、枳壳、丹参、枳实、楮实子、板蓝根、车前子、降香、鸦胆子、土贝母、五味子、苦地丁等。 图表：1月品种价格日指数涨跌排行榜
图表：1月指数涨跌榜代表品规价格
最火爆的陈皮，上涨17.65%，本月日指数走势来看，走势呈现阶梯上升的态势。 橘子罐头厂加工不如往年开工率高，陈皮在产地机器剥皮有限，加上局地减产，产地陈皮小幅高频上扬1元左右，连带橘核、橘络走畅，四川、湖北、湖南各类陈皮加工也积极，亳州市场陈皮来货量暂时不大，并消耗陈货，新货上市量不及以往货源走动尚可，行情稳健，现在市场陈皮统个价在10元，陈皮丝售价格在11-12元，选货售价在13-14元，与产地持平；由于南方陈皮广泛，年后陈皮加工达到高峰。
图表：陈皮价格指数走势图
产新价提的山柰，上涨13.94% 山柰产新，产地鲜货价升带动行情稳步上涨，现市场国产货价格在57- 58元，进口货53-54元，进口货上升较快，市场关注力度上升，短期内行情仍处震荡中，节后进入需求淡季，开始种植。
图表：山柰日指数走势图
临新大跌后反弹4.68%，麦冬规模年后待产 川麦冬从11月开始从140元左右失稳大幅下滑到失守百元，12月在百元关口剧烈震荡，1月初麦冬短期平稳后，中旬再次在118元左右剧烈震荡，产地交易结束后市场回货较少，订货难租；不过目前市场商家仍多持观望态度，实际货源成交不大，现市场报价变化大，不敢轻动，川麦冬统货价格115元，中好货115-125元，特级135元，山东货价格在80-82元，湖北货75-82元，波动不及川麦冬，后市行情仍为多商关注中，在地规模因2年高位盘整，规模有量，关注2月实际产出情况。
图表：麦冬日指数走势图
跌幅最大的：前胡，下跌三成，月内呈现阶梯式下行态势。 家种货各地产出，新药典对前胡含量口径放宽，价格下调，安徽前胡走动一般，行情稳定，产地货源充足，新货要价在23元左右。亳州市场近期新货上市，市场副产区货源量增加，行情出现回落，现家种一般货价格在30元左右，过检货50元上下，后市需看货源的走动情况，本功效今年行情需求不佳，疫情的动向决定库存去化。
图表：前胡日指数走势图
量产促销的山药，下滑18.71% 因食用广泛、价格好、各地山药恢复种植量大，尤其河北、河南、山东产地货源充足，各超市加大菜用促销，走势依然缓慢，河南光条圆片关注多，1.5-2.0光条片价格在38元，过检药厂的马蹄片1.5以上在48元，行情趋滑。由于缺乏实际需求拉动，产地及市场货源走动均较缓慢，较前进一步显疲，市场怀山药水洗带皮个8元，去皮个12-13元；光条21-22元，选装32-33元，一个月来下滑2成，随着下滑，山东产地关注较多，逢低走快；本品价高恢复快，如价低消耗也会较快，关注收货情况。
图表：山药日指数走势图
下调14.29%的紫菀，跌后走快 紫菀近几年暴涨五倍天价，加上两年抢种商品造成结构性资源积累，震荡不止，今年全年下滑，11月开始大规模兑现应市跳水；亳州药市及周边紫菀走势加快，以价换量，一度跌破10元，有商抄底偶尔出现反弹迹象，但目前货源供应充足，统货视干度交易价格10-15元之间不等，晒货11元左右；河北全检货价格20元左右有所下调后转弹。
图表：紫菀日指数走势图
7.总 结涨价近4年，产地生产欣欣向荣，产量大量应市，资金的撤出，累库效应延续困难；集采扩围提前预定，锁定预期，预期总量空间想象减少，增量空间需要重新被开发，使得市场销售面临着压力重重，尝到红利的生产者今年在挤出泡沫积极兑现，仓库库存杠杆持有者愈发困难，不少品种的价格进入到了大跌状态，天气整体顺利，疫用零散，外部所剩题材极为有限，市场进入熊市。 进入节前最后一月，并未像去年那样出现实需补货最后节点反弹，仅调料有资金突击；不少企业在持货的反向财富效应下，推迟了采购进度，就在上市公司公示收益下滑的情况下，转弱的预期弥漫行业。 新的一年终将到来，经营依然需要积极面对，审视品种基本面，决定库存去留，调研市场和天气，觉察市场新需求，开发新的应用领域，筛选新的概念，把握新的增量空间，寻求商机。
注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”
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