摘 要供应充足，持续回调，2025年2月康美•中国中药材价格（月）指数报于1877.71点，环比下跌1.23%，环减23.38点；比上年同期的2090.56点下跌了10.18%，同减212.85点。 延续1月环比减缓局面，相比1月降幅明显减缓23.38点，百分比环比降幅减缓1.09个百分点；但同比下滑持续匀速加快，加剧了42.94点，百分比同比降幅加速1.98个百分点，行情恶化；去年的开市采购小阳春不复存在，今年在新货和库存双重压力下，开市预期减弱，投机稀少，观望局面。 据历史月指数统计，二月以对接样品、节后补货为主，尤其以香料为主；多延续去年收市行情，震荡起伏不大； 历史上2月指数下跌概率较1月多一次，8涨5跌，月指数下滑年份有2016、2018、2019、2022、2025年，上涨的有2013、2014、2015、2017、2020、2021、2023、2024年。 集采扩面落地，竞价激烈，利于医保控费，但减少了预期空间；春节期间滋补客情礼盒、节日卤制果实类香料补货增加，活跃了整个冬季；市场中库存叠加新货，根茎类、菌藻类、茎木疲软不堪。药市如期隆重开市，外摆样品依旧热闹，讨论观望下游生产和订单增多，草类临新下滑多，皮类不及同期，疫用药材充足不断兑现为主，中医药政策面题材稀少，新药典实施在即。 节后果蔬农品价持续回落，CPI同比下降0.4%，较上月增速0.5%大幅下降；PPI同比下降2%，继续收窄；PMI回升至50.2%；文旅消费回升快，但国际贸易摩擦加剧，刺激政策仍需“两新、两重”领域加大投资，拉动经济。 今冬偏暖少雨，但云南等地水汽偏好，春节过后降水、降雪也如期而至，利于春耕生产，药材种苗积极性尚可，但会有偏倚，需要实地调研生产恢复情况。 1.市场评论宏观经济：今年春节较提前，春节后农品价持续回落。拖累2月CPI同比下降0.4%，较1月CPI增速0.5%大幅下降；2月PPI同比下降2%，较1月同比跌幅2.3%继续收窄；国际贸易摩擦加剧，政策仍需加大逆调控，新文旅火爆，国内两新两重领域投资继续加大，拉动经济，2月PMI回升1.1个百分点至50.2%，2月制造业PMI原料购进价格指数和出厂价指数双双回升。 新年期间，出奇制胜DS模型诞生、国家数据集团成立；信息平权的可能性提高，促进统一大市场的建立。粮食节日期间波动下滑，下游需求保持疲软，但今春生产积极性尚可，东北地租下滑，一号文件要求单产增产提质，有压力。 市场整体：节后产地市场上货出售恢复快，商企询价增多，一般以奔赴产地询价后对比、压价，逢低成交，按订单或代加工为主，少见囤积物料；西北产地上量快，首周报价即下滑，市场库存货紧随跟进，部分倒流到走动较快的产地；涉外调料连锁涨价后，下游调料走动一般，加上越南胡椒回落，调料月末大面积回落；春季流感疫用品种不强，以价换量为主。少数小盘品种维坚；倒春寒有商谈论。 集采公示中标结果，药企开市询价采储；其中百合、桂枝再走畅；白术可开片高性价比规格走好；川麦冬震荡疲软为主；甘草高含量货坚挺；陈皮、泽泻止升；其他充足，走慢或下滑。 小品种及茶饮品活跃，金莲花、茉莉、柠檬、鸡蛋花等茶用品种上浮；猫爪草、酸枣仁、浙贝母高位僵持。 根茎类的薤白、香附小升，玉竹临用小幅南升北落；野生何首乌、玄参、白茅根、白薇、威灵仙货增；黄连、龙胆新货不及前稳；金果榄、重楼、西羌活、射干家种货增，川芎临新低迷，猫爪草临新价坚；果仁类中，进口调料回落保持震荡，酸枣仁、蔓荆子喊价提高，桃杏仁、连翘等倒春寒题材无动静；蒺藜、莱菔子、车前子、沙苑子、使君子、罗汉果、胖大海、枳实下调；茎木类肉苁蓉、锁阳消耗不佳，积极出手，钩藤产出尾声价格趋缓；皮类牡丹皮坚挺，三木皮类无波澜；菌藻类灵芝下调，猪苓、茯苓清淡；矿物类土龙骨疲软；叶类中香叶止升转稳，枇杷叶、银杏叶、淡竹叶、大青叶滑；动物类蜂房、僵蚕、蝉蜕转坚，全蝎、蛇类、蜈蚣、水蛭、土鳖虫清货为主；草类多数临新下滑；花类平稳，红花、西红花、吴茱萸下滑，花茶类稍好，金银花交易小。 天气方面：新年立春雨水登场，随着冷空气远离，我国大部将开启升温模式，长江中下游升温明显，北方降水稀少，南方将阴雨频繁；月末少见的暖热结束，3月初强冷空气将剧烈下跌。 疫情需求：中药类止咳平喘、清热类等保持回调，疫情类品平淡走弱，客观冷静对待市场变化。玛巴洛沙韦西药流感速效神药风靡； 种苗市场：紫菀、白术、黄芪种苗火热，价格不低，相关农资也热销，部分省份积极以规模自居。 地区方面：甘肃、四川地区关注度提高，河北、山东周边等保持关注，安徽、河南关注度降低，内蒙、华南品关注度少。 部位动态：家种根茎类、皮类、茎木本月下滑超过果实；花类、动物类、叶类依旧疲软，树脂类、矿类、其它类走慢，菌藻月末止跌。 2.总指数2025年2月康美·中国中药材价格（月）指数报于1877.71点，环比下跌1.23%；比上年同期的2090.56点下跌了10.18%。 本月监测时间为：2月8日~2月28日，从日指数趋势看，2月底，日指数收于1861.37点，较月初下跌1.67%。呈现先慢后快，变速下调的态势。 2月8日，日指数为本月最高值1892.91点，最低值为2月28日的1861.37点。
图表：2025年2月康美·中国中药材价格指数走势图 3.部位指数本期12个部位日指数涨跌介于-2.73%至0.00%之间，无上涨大类，9类下跌，与上期持平的类别有3类。 根及根茎类价格指数跌幅最大，下跌了2.73%。影响较大的品种是当归、党参轮动下滑、黄芪节后上货量大增，麦冬高规模产新中，在不断震荡中下滑。其他常见的，丹皮上市不多价格较稳；猫爪草、浙贝母片僵持高位；香附走快；白术、丹参、黄芩、紫菀、知母等再启采挖，在售增加，不断调整；甘草、板蓝根、地黄、白芷、山药、防风、牛膝等十分充足，柴胡、桔梗等先滑后稳；国产山柰上调，而良姜、干姜实需不快；黄芩、川芎先稳后滑；白芍小规格货增、大规格偏好；重楼还在探底，防己、菖蒲、金果榄、羌活家种增加；天葵子、夏天无不及同期；泽泻平稳产新；玉竹南升北降，行情不及预期。 其次大类果实、子仁指数下跌了0.53%。影响比较大的品种是蒺藜、胖大海、冬瓜子等虚高向下回调为主。常见的酸枣仁、木蝴蝶开市高报反涨，蔓荆子国产货走升，青葙子、大腹皮成本提高，涉外调料益智、豆蔻波动，胡椒产新下调；枸杞子节后走升，芡实、薏苡仁、莲子行情平淡；陈皮止升；山楂、陈皮、桂圆肉节后稍慢；山茱萸、郁李仁、苦杏仁、桃仁等行情一般，无倒春寒行情；沙苑子、车前子、连翘、牛蒡子、柏子仁等持续下滑。
图表：2月部位指数及月涨跌情况 4.功效指数本月16个功效分类中，有1类上涨，14类下跌，持平有1类。16个功效分类涨跌幅介于-2.42%至0.38%之间。 理气药涨幅最大，是受香附、薤白价格坚挺影响。 活血化瘀药跌幅最大，因为牛膝、五灵脂行情疲软所致。
图表：2月功效指数及月涨跌情况 5.产地指数本期30个产地价格指数中，有3个产地上涨，22个产地下跌，涨跌幅介于-3.86%~3.22%之间。 以调料著称海南涨幅最大，独树一帜，由于益智、香附、大腹皮、豆蔻类等品种的上升影响。 新疆的甘草、五灵脂、产新的红花等不同程度下滑，且许多根茎类种植较大，新疆地区指数下滑接近4%。
图表：2月产地指数及月涨跌情况 6.品种指数515个代表品种中，本月23个品种价格上涨，环增5个，71个品种出现下跌，减少2个，持平有421个。 波动数总减持平，涨跌比从1：4提高到2：7，下跌品权重高，上涨小品种为主。
图表：2月品种指数涨跌数目及占比情况 与1月相似，下滑分散。但极性继续趋强，-10%以上增多，2025年2月日指数涨跌幅在[-10%, -5%)区间最多，有19个；其次区间在[-5%, -3%)有18个、[-20%, -10%)有14个，大增7个，以上三区占下跌波动数的八成； [-3%, -1%)有12个，减少6个；多个跌区基本持平；上涨多个区间均表现持平，除了(1%, 3%]增加5个；中高幅区间(5%, 10%]增加2个、(10%, 20%]数量减少1个。 20%以上的暴跌有1个品种，与1月持平；跌幅中心在-5%，小幅加深；上涨大于20%暴涨的品种1个，环减1个；涨幅中心在3%，小幅减弱，跌幅区间数量占优，分布往偏弱方向分布。 2月涨跌幅在-5%~5%的品种有474种，占总数的92.04%，稍减7个；有6.60%的品种跌幅在5%以上，增加0.5个百分点，1.36%的品种涨幅在5%以上，持平。明显波动的仍偏下滑一侧；相比1月，极差持平。
图表：2月中药材品种涨跌分布情况 中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有青葙子、大腹皮、蔓荆子、僵蚕、槟榔、山柰、荜茇、肉豆蔻、益智、金莲花、白豆蔻、香附、酸枣仁、玉竹、公丁香、薤白、草果、五味子、泽泻、百合等。 下跌幅度由大到小的产品依次灵芝、冬瓜皮、紫菀、五灵脂、麦冬、龙胆、防风、穿心莲叶、当归、沙苑子、大血藤、桂圆肉、甘草、黄芩、牛膝、重楼、通草、夏天无、地黄、板蓝根等。 涨跌幅排在前20名的品种涨跌情况如下表。 图表：2月品种价格日指数涨跌排行榜
图表：2月指数涨跌榜代表品规价格
成本上升，市场拉高，涨幅最大的青葙子，阶梯上涨50%。 前期价格下的积极性不高，采收困难，单产不高，青葙子春节过后受持货商惜售，要价不断提高，行情上涨明显，年后行情上涨到60元后，继续上升明显，目前亳州市场多要价在70元左右，色选货报价在90元左右。
图表：本月青葙子价格指数走势图
国抽品种蔓荆子，国产与进口，行情分化，指数上浮11.11% 由于产区货源走销加快，市场来的单叶蔓荆货量不大，年后行情上涨，亳州市场正品蔓荆子月中原包货报价在100元，月末亳州市场报价提高到115元 本品属于国抽品种，持货商家认为监管或将进一步严格方向变化，调出低含量的进口货，从而商家惜售国产货，但目前有待确定；相反进口三叶蔓荆基源货源较为充足，行情出现一定的疲软行情延续低迷，价在36-45元左右，两级分化。
图表：本月蔓荆子指数走势图
益智震荡不止，本月最活跃的香料，上浮4.31% 月初，商家关注度极高，市场货源走动畅快，行情不断上扬，海南货价格在84.5元上下，广东货83.5元；到了月中，商家又暂时转为观望，不及前日，要价不断下滑到75-78元左右。 月末由于来货少，加上市场持货商惜售心理增加，价格又显上调，有商家看好后市介入，有海南封关等影响采收地缘因素，价格波动上涨；行情震荡不停，目前亳州市场多要价在81-83元，益智米在110元，一直处于调料中的强震荡地位，需求不大，产新不远关注产量和资金。
图表：本月益智日指数走势图
跌幅最大的产品：灵芝，下跌三成 ，走势呈现快速下行态势。 种植技术不断成熟，林下种植等模式的推广使种植面积有所增加，产地近几年扩容至山东、广西、东北、云南、内蒙、四川、安徽等各地区。若无重大自然因素影响，整体供应比较稳定。库存充足，地区新产量大幅增加，库存可能再次面临更多压力。导致产量过剩，后续会价格上涨动力不足，保持相对地位震荡为主，目前山东产地赤芝统个17元左右，投料灵芝现在11元左右，孢子粉70元左右，亳州市场中灵芝统货22-24元，统个在25元。
图表：本月灵芝日指数走势图 继续扩种，低位波动紫菀，下滑约15% 紫菀正值产新期，十九里下旬每集新货应市40-60吨，找货商家不多，不过因为鲜货种植积极性也好，出现结构性波动，成交情况可，成交一半，价格继续维持平稳，干货下滑，现晒货价格在9-10元，全检个13-15元，全检水洗片22- 24元,不包检片16-20元之间；市场统货价格在11元，河北货17元。
图表：本月紫菀指数走势图
产新关注首位的麦冬，下滑13.78% 川麦冬产地去年四季度，统货价格从135元落至85元，震荡到115元，节后在120-105元震荡，让商家难以把握，涪城区近日新货上市300余车（共计约200吨左右），整体走慢，但不足两成的好货抢手（优质上等货到103元）成交八成，尾市中下及统货整体环比继续下跌10元，统货价格85-90元。企业观望上市情况，该品种规模大面积，目前采挖25%，麦冬刚需好品质明显增强，药厂投料刚需仍显乏力，持续三年高价，药农种植积极性不减，明年可采挖面积有增，多商家笃定回落，后市预计仍会有震荡湖北货68-75元。 产地产新逐步深入，新货上市量持续增多，市面行情回调，预计在3月中旬集中上货挤兑行情将出现低点，随着各地新货上市，购销争夺，后市行情将宽幅调整。
图表：本月麦冬指数走势图
7.总 结经历了药材生产行业高利润，价格指挥棒调控下，生产极大恢复，人员、技术、资本回归乡村，修复薄弱中药材生产基础；但往下游的“口径不增”，为了兑现，高估值缓慢挤出，许多省还在蓬勃发展，有时能激发想不到的创造力和效率；近期产新跌价加上市场库存供大于求，2025年行情开局比较谨慎。 高位的行情退潮需较长的过渡期，取决于退热速度。生产资料及商品成本的下滑，期间会有生产、营销端的力量不断再次涌入搏击，而使得下滑过程异常艰难，会时快时慢及波动；不会一蹴而就，希望从业积极做好连接，紧密溯源上游，链接下游需求，开发新市场空间，把握变现的机会。 调料的海外盘带波动，及全球贸易摩擦，关税互伤模式带了国际与国内联动不确定性。
注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”
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