延胡索半月涨两成，新货带动下能否继续反弹？

摘要：延胡索是止痛刚需药材，属于易波动品种，从2010年进入上升通道，2011年到 50元以上，2013年达到80元多高峰，到顶后小幅震荡几年，直到2018年产新后，才结束多年高价，至此终结了高到底的八年行情。2019年部分产区出现无人采挖的局面，投资者2020年不断横盘吸货，库存逐渐消化，库存仍有量，新药典对黄曲霉严格要求下，是否会淘汰一批出具而合格库存减量呢?近期追捧新货下，延胡索走出一波上扬行情，带动陈货上涨，是否整体能继续反弹呢?

1、历史价格分析

延胡索原产浙江，2010年高价后发展以陕西为主产区，占70%产量。后产区逐渐发展到湖北襄阳，河南信阳、焦作、南阳，许昌等新产地。虽然近几年陕西汉中不断有受灾减产的利好出现，但是因种植面积扩大，加之库存累计积压，供大于求压力明显。尽管有少数人用受灾题材聚集人气，终因货源充足，价格高升动力不足。延胡索在正常年景亩产鲜货500公斤，折干品120-150公斤。

延胡索1996年有过70元的历史高价，为人津津乐道，并成为2013年的目标。

2010-2011年的牛市，延胡索从17元上升至2011年的50多元，2012年回调震荡，最低不足40元，2013年创下80元以上高峰，2年后，回落至50元之下。

2016-2017年小幅震荡弹至60元附近，延抗跌能力强的延胡索被认为会长期保持在60元以上，那几年产区发展积极性大，多地作为扶贫的品种发展;在2017、2018、2019年等3年产量上升，致使行情下滑，产地弃管弃收，最终形成30元的底部价格，不少商家开始加大备货量，使得2019年底价格回升至40元附近，但力度不足，2020年末又跌入30元区间。但2021年一季度开市随着疫情稳定后药市信心传递，延胡索种植户似乎也看到希望。

2021年开年，延胡索产地统个价格在36-37元之间，符合新版药典要求的在40-41元，中下游企业按需求计划采购。种植收益减少的浙江、安徽副产区，采收面积下降，产量随之下滑，行情随着5月新干货上市不断升高，半个月延胡索各规格上涨20%，达到47-50元。

图表：延胡索历史价格走势图

2、指数走势

2021年5月13日延胡索价格指数值为1090.3点，低于此时总指数的1395.21点。从2014年3月23日至2021年5月13日延胡索价格指数与总指数的历史走势来看，延胡索价格指数与总指数出现一次交叉。延胡索是个易波品种。规模产量容易波动，并影响价格。

图表：价格指数走势图

3、涨跌分析

2021年5月13日延胡索价格指数值为1090.3点，今年以来延胡索价格指数累计上涨了16.08%，强于总指数的趋势。最近一个月时间，则上涨了21.28%。

与前年同期(2019年5月13日)相比，上涨了26.75%，比上年同期(2020年5月13日)上涨了10.42%。同期，总指数分别上涨15.76%，上涨8.21%。延胡索价格指数涨幅明显大于总指数。

图表：延胡索价格指数与总指数涨跌对比

从历史(2013年4月16日至2021年5月13日)价格指数走势看，指数最高值出现在2013年8月13日，当时指数值为1914.4点，最低值为2019年9月21日的839.1点，两者相差1075.3点，说明延胡索的价格波动很大。

4、近期快讯及价格

延胡索近期快讯一览：

安国：延胡索产新深入，但因购货商多，汉中产地新货价格升至48-50元，市场因需求不足，价格随着产地而波动，市场新货价格在50元左右，陈货46-48元，后市还要进一步关注。

亳州：受汉中产区价格上涨，关注力度明显提高，且持货商有惜售心理，市场时要价较乱，亳州市场陈货46-48元，新货价50元以上。

陕西汉中：汉中市城固县延胡索正在产新中，今年由于产量偏少，且受新药典加工要求，成本提升，价格明显上涨，目前产地新鲜货价格在14元上下，干品新货48元左右，陈货46元左右。

我们在六大市场主要对延胡索的3个品规的价格进行了统计，目前的报价情况如下。

图表：近期各市场延胡索产品报价统计

5、后市预测

有人说，2013年当时出现人为80元高价，资本起到了推波助澜的作用，但由于繁殖系数在4-5倍，产量较高，即使是40元左右的市价，仍有较高利润，因此仍旧出现2018-2019年元胡引种扩种情况。8年的高价形成了6000吨以上的库存，需长时间来消化历史遗留库存。

延胡索根茎颗粒小，普遍人工采挖，根据农忙情况，采挖费分摊在成本中有12-18元每公斤不等，占据成本主要部分。种子成本每亩约700元，习惯产区多自留种忽略不计该成本。

前年因为扩种延胡索价格触及30元关口，减去拆挖人工基本无利润，类似于白芍等品种，所以待收地块许多被搁置，甚至出现帮忙腾地免费送的弃收情况，去年不少投资客认为行情已经到地板价可以入手，但如今难有2010年的资本力度，短期投资买入并不能让延胡索马上走出泥潭。随着买货，2020年价格刚刚走出40元大关又出现下滑，就是因还有4000吨左右陈货的冲击。

目前涨价的主要原因是去年副产区减种、整体库存下滑，聚集了人气。从近期关注度看，鲜货已经从10元上升到13元，新货预计在48元附近。

目前在新药典新监管下，采购陈货面临延胡索材料易霉变后，受黄曲霉素污染的风险，随着新货上市，新旧货价格将出现剪刀差走势，这个趋势将会保持下去，直到种植完全调减下来，作为刚需止痛药材，行情将逐步入上升正规。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

(撰稿人：张岳峰 责任编辑：陈峰)

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